晨鸣纸业3.19亿收购筹备五个月后终止 资产负债率71.4%多举措“减负”降债 环球信息

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长江商报记者 江楚雅

【资料图】

筹备5个多月，造纸龙头晨鸣纸业（000488.SZ，01812.HK）主动撤回一笔3亿多的收购申请。

6月29日，晨鸣纸业公告披露，公司于6月29日审议通过了《关于终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项并撤回申请文件的议案》（以下简称《议案》），决定终止相关交易事项。此次交易涉及多个对方，最终交易价格累计为3.19亿元。

晨鸣纸业的这笔收购，曾引起交易所的关注。2月8日，深交所向晨鸣纸业下发问询函，询问此次交易的必要性。

值得一提的是，本次交易总价远超公司2022年归母净利润。2022年财报显示，公司报告期内实现营业收入320.04亿元，同比下降3.08%。归母净利润仅为1.89亿元，同比下降90.84%。

2023年第一季度，受纸价进一步下行影响，晨鸣纸业实现营业收入61.56亿元，同比下降27.7%，归属于上市公司股东的净亏损2.75亿元。

为推进浆纸一体化战略，晨鸣纸业近年投资建设了四大制浆、造纸项目，导致公司债务规模和资产负债率都偏高。为此，公司一直致力于压缩负债规模。

截至2023年一季度，晨鸣纸业总资产为820.72亿元，总负债585.98亿元，净资产234.74亿元，资产负债率71.4%。其中流动负债达504.21亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期负债有392.17亿元，而货币资金仅119.52亿元。

终止3.19亿收购案

今年1月20日，晨鸣纸业公布的交易方案显示，公司拟以发行股份方式收购东兴证券投资有限公司持有的寿光美伦1.19%股权、重庆国际信托股份有限公司持有的晨融基金44.44%有限合伙份额，晨鸣纸业全资子公司山东晨鸣投资有限公司原拟以现金方式收购晨鸣（青岛）资产管理有限公司持有的晨融基金0.22%普通合伙份额。此次交易最终价格累计为3.19亿元。

寿光美伦主要从事铜版纸、文化纸、生活纸、化学浆的生产和销售。在此次交易完成后，晨鸣纸业直接及间接控制寿光美伦的股权比例将由62.49%增加至69.12%。

但在筹备5个多月后，晨鸣纸业主动撤回了这次收购申请。

6月29日，晨鸣纸业公告披露，公司审议通过相关议案，决定终止相关交易事项。

对于终止交易的原因，晨鸣纸业解释称，鉴于资本市场监管政策及环境较本次重组筹划之初发生较大变化，结合公司目前的实际情况作出的决定。

晨鸣纸业的这笔收购，交易必要性曾被深交所问询。2月8日，深交所向晨鸣纸业下发问询函，而交易所的关注，首先与这笔交易对上市公司业绩的贡献有关。

寿光美伦2021年实现净利润2.45亿元，2022年前三季度实现净利润2.29亿元，最主要的业绩来源于晨鸣纸业。

问询函显示，寿光美伦产品主要销售给晨鸣纸业及其子公司，相关销售金额占寿光美伦营业收入的比例高达95%，并通过晨鸣纸业销售子公司山东晨鸣纸业销售有限公司、上海晨鸣浆纸有限公司和晨鸣（香港）有限公司对外进行销售。寿光美伦向晨鸣纸业及其子公司采购的原材料占寿光美伦营业成本的比例约为60%。

业绩由盈转亏

作为中国造纸龙头企业，晨鸣集团成立于1958年，是以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团，在全国拥有多个生产基地，总资产近千亿元，年浆纸产能1100多万吨，是国内A、B、H三地股票上市公司。

自2017年业绩达到高峰后，公司业绩持续下滑。2022年，实现营业收入320.04亿元，公司营收同比减少3.08%，实现净利润3.17亿元，净利润同比减少84.81%，公司盈利水平大幅下降。

从业务板块来看，公司主要收入板块来源于机制纸，营业收入283.99亿元，占全部营收320.04亿元的88.74%。

对于利润大幅下滑原因，晨鸣纸业表示，受多种因素影响，2022年大宗原材料价格、能源动力、国际物流价格猛涨，导致造纸企业运营成本居高不下；同时，在下游市场，市场需求疲软，销量同比下降，价格传导机制作用难以发挥，企业盈利空间受到挤压。

财报显示，2022年，在营业成本方面，晨鸣纸业的机制纸营业成本为244.48亿元，同比上涨10.89%；而机制纸对应的毛利率为13.91%，相比2021年同比下降9.6个百分点。

2023年一季度，受需求恢复不及预期叠加原辅材料及能源价格同比上涨推高成本影响，晨鸣纸业实现营业收入61.56亿元，同比下降27.7%，归属于上市公司股东的净亏损2.75亿元，由盈转亏。

多项举措“减负”

为逐步摆脱对进口浆的依赖，晨鸣纸业布局原料端，推进“浆纸一体化”战略。公司近年投资建设了四大制浆、造纸项目。

晨鸣纸业是较早启动“浆纸一体化”战略的头部纸企。截至2022年底，公司木浆总产能达430万吨，基本实现了浆、纸产能的匹配。

但产能扩张也导致公司债务规模和资产负债率都偏高，为此，近几年公司致力于压缩负债规模。

数据显示，2018年至2022年，公司资产负债率分别为75.43%、73.11%、71.83%、72.76%和71.85%。

2022年，晨鸣纸业将“降低资产负债率”纳入经营计划，多项举措“减负”。为聚焦制浆造纸主业，陆续剥离跟主业不相关的一些低效、无效资产，努力压缩负债规模，降低资产负债率和利息支出。

通过系列举措，晨鸣纸业表示，其负债规模、财务费用及资产负债率等指标较峰值有了明显下降。

截至2023年一季度，晨鸣纸业总资产为820.72亿元，总负债585.98亿元，净资产234.74亿元，资产负债率71.4%。其中流动负债达504.21亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期负债有392.17亿元，货币资金119.52亿元。

去年，晨鸣纸业宣布，拟引进厦门国贸产投对子公司湛江晨鸣进行增资，增资金额为4亿元，其中人民币2.66亿元计入注册资本，剩余1.34亿元计入资本公积，晨鸣纸业表示，此举可进一步降低资产负债率，优化资本结构。

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