编 辑丨周鹏峰
图 源丨视觉中国
6 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期贷款市场报价利率（LPR）为 3.55%，5 年期以上 LPR 为 4.2%，均较上月下降 10 个基点，且为去年 8 月以来首次下调。
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值得注意的是，本次 LPR 调降既有 " 预期之内 " 亦有 " 预期之外 "。" 预期之内 " 是指调降的动作，上周央行下调了一年期中期借贷便利（MLF）操作利率 10 个基点，而 LPR 通常是在 MLF 利率基础上加点形成。" 预期之外 " 则是指调降的幅度，此前多名市场人士预计 6 月 LPR 或非对称下调，且观点多集中在 1 年期 LPR 下调 5 个基点，5 年期 LPR 下调 15 个基点。
与预期不同的是，本次调降没有延续去年以来的非对称式调降，而是采用了 " 对称式 " 下调。LPR" 降息 " 落地后， 关于 5 年期 LPR 为何不多降的讨论声音也多了起来。
东方金诚首席宏观分析师王青对 21 世纪经济报道记者表示，1 年期 LPR 报价较大幅度下调，会直接带动消费贷等短期贷款利率下行，有助于促消费，这是当前提升经济增长动能的主要发力点。5 年期 LPR 报价未实施更大幅度下调，一方面是为了缓解银行净息差压力，另一方面可能意味着后期将实施更有力的差别化房贷利率政策，避免 5 年期 LPR 报价大幅下调带来的 " 一刀切 " 现象，更符合因城施策原则。
有关商业银行净息差压力的讨论已经很多。国家金融监督管理总局最新发布的 2023 年一季度银行业主要监管指标数据情况显示，一季度商业银行的净息差为 1.74%，较 2022 年四季度的 1.91% 下降 0.17 个百分点，再创历史新低，且已经低于银行维持合理利润情况下的净息差参考线—— 1.8%。
至于地产，国家统计局最新数据显示，1-5 月份，全国商品房销售额增长 8.4%，较 1-4 月份回落 0.4 个百分点；1-5 月份，全国房地产开发投资同比下降 7.2%，较 1-4 月份降幅扩大 1 个百分点。5 月份房地产销售恢复进度有所放缓，房地产投资仍在下行通道。
王青认为，总体上看，无论是从稳增长还是从防风险角度出发，下半年房地产支持政策将进一步加码。本次 5 年期 LPR 报价下调是其中的一部分，后续还会有更多支持政策跟进，包括在因城施策基调下，不同程度上放宽限购限贷、降低首付成数、加大公积金购房支持力度，减免房地产交易环节税费，以及推进 " 带押过户 "、活跃二手房市场等。
华泰证券研究所副所长张继强指出，本次 1 年期和 5 年期 LPR 均下调 10BP，整体力度不算小，但也未如之前传言般超额调降，总体是一次 " 中规中矩 " 的降息。在他看来，5 年期 LPR 没有多调可能是出于以下三点原因：
一是 5 年期 LPR 挂钩存量房贷，如果大幅下调可能进一步加剧银行的净息差压力；二是存量房贷重定价一般是在贷款一年后或每年的 1 月，而半年后地产市场走向如何还有待观察，不急于在此时大幅下调房贷利率；三是本次 1 年期 LPR 下调 10BP，幅度高于去年 8 月，综合 1 年期和 5 年期来看，实体经济融资成本下调幅度已经不小。
广发证券首席经济学家郭磊还提到一点，当前对房价表现偏弱的城市而言，LPR 已经不会对房贷利率的下降空间形成硬约束。去年 9 月之前，全国首套房贷利率下限是 5 年期 LPR-20BP，部分城市的房贷利率下降空间受到限制，所以去年央行给予 5 年期 LPR 更大降幅，除直接降低房贷利率外，还兼有拓宽房贷利率下限的诉求。
2022 年 8 月 22 日 ,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 1 年期 LPR 为 3.65%，5 年期以上 LPR 为 4.3%，分别较上月下调 5bp、15bp。当时全国首套房贷利率下限调整为 4.1%。
郭磊指出，今年年初，央行已经建立起首套房贷利率动态调整机制，房价同比与环比连续三个月下降的城市，可以阶段性调整或取消下限，房贷利率降幅不会受到 5 年期 LPR 的限制，央行继续给 5 年期 LPR 较高降幅的必要性减弱。
中国人民银行数据显示，截至今年 3 月末，在 96 个符合放宽首套房贷利率下限条件的城市中，有 83 个城市下调了首套房贷利率下限，有 12 个城市取消了首套房贷利率下限。
" 首套房贷利率政策的调整优化，带动房贷利率有所下降。" 中国人民银行货币政策司司长邹澜在一季度新闻发布会上表示，从全国看，今年 3 月新发放个人住房贷款利率为 4.14%，同比下降了 1.35 个百分点。83 个城市下调首套房贷利率下限后，所执行的下限与全国下限相比大概低了 10 个到 40 个基点。"
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本期编辑 黎雨桐 实习生 宋佳遥
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